（原标题：AI医疗劳动商微医重启IPO:赛说念处早期阶段，业务体量小、仍在亏欠中）

蓝鲸新闻1月2日讯（记者 屠俊）2024年12月31日，微医控股有限公司（以下简称“微医控股”）矜重向港交所递交招股评释书，拟主板挂牌上市，招银海外担任独家保荐东说念主。早在2021年4月，微医也曾矜重向港交所递交了招股书，不外由于迟迟莫得比及上市聆讯，且招股书在10月份宣告失效，微医的上市臆度也随之被放弃。

错过了2021年的互联网医疗风口下的上市时机，三年后微医控股将其本身定位为看成一家AI医疗健康治理有打算提供商，以“数字健共体”温顺To G(面向政府业务)业务。

凭证弗若斯特沙利文的府上，按2023年收入来看，微医控股是中国AI医疗健康治理有打算的最大提供商。不外其依然面对业务体量较小、当前尚在亏欠、AI医疗劳动赛说念仍处于早期阶段等挑战。

屡次业务转型，微医能否讲好AI故事？

微医建树于2010年3月，其前身是为病院提供就医经过优化劳动的挂号网，收入着手主要依靠告白，会对病院进行竞价名次。不外，2015年，北京卫计委叫停了公立病院与生意公司互助预约挂号、加号业务，靠竞价名次收告耗损的生意口头无法走通。

2015年9月，挂号网转型升级成微医，建树了寰宇第一家互联网病院，即乌镇互联网病院，并推出在线问诊等业务，试图打造基于互联网的分级诊疗体系，开启多元化业务的探索。末端2022年6月，微医贯穿寰宇近8000家病院，平台注册大夫数达30万，领有34家互联网病院，其中19家买通了处所地的医保支付。

2021年4月，微医看成那时全球范围内规模最大的互联网医疗“独角兽”之一曾向港交所提交过上市肯求，但未能得手。3年后，微医再战IPO，其业务口头也发生了变化，其在招股书中指出，凭证弗若斯特沙利文的府上，其是“2023年按收入分别的中国AI医疗健康治理有打算的最大提供商。”

而客户着手方面，招股书中炫耀，微医执续筹画业务的客户主要包括当地行家医疗保障基金、企业及个东说念主客户。事实上，据知情东说念主士显现，微医比年来业务的重点转向了To G(面向政府业务)，即“数字健共体”业务，该业务为其孝敬了较大营收。

从业务组成上看，微医控股主要有AI医疗劳动和数字医疗平台两大板块业务。其中，微医在招股书中指出，其通过健共体提供AI医疗劳动，主要包括健康管答理员劳动；云药房；以及升值劳动。

早在2020年，微医控股就同天津市政府互助建树了健共体；2021年头，微医基于AI本领，为健共体开辟了数字医疗基础门径，以促进下层医疗机构的数字化转型、行家医疗保障基金凯旋结算、线上线下慢病治理及线上药房劳动。2022年，微医控股对天津市健共体进行升级，并弃取按东说念主头付费及按价值付费的口头。

“咱们通过健共体内的医疗机构为个东说念主会员提供健康管答理员劳动。为提崎岖层医 疗机构的检测、会诊、处方及和洽能力，咱们负责修复AI基础门径、尺度化运营、贯穿下层医疗机构与上司病院、促进健共体内通盘医疗机构间的空洞定约。”微医在招股书中指出，“咱们并无就健康治理劳动向会员收取用度。相背，咱们接纳按东说念主头付费的口头。我 们凭证咱们与健共体内的医疗机构刚烈的契约与彼均分管预算的任何盈余，同期改善会员的健康气象。”

不外，事实上，To G的业务并不好作念，微医控股在招股书中就坦言，在其健康管答理员劳动中，如若其未能按照当地医疗保障基金所设定的按东说念主头付费的预算产生盈余，其将必须就任何亏绌向健共体内的下层互助医疗机构进行偿付。此外，其可能需要比预期更长的时刻来向健康管答理员劳动的会员销售付费劳动。

“毛利率较低、攻坚难度较大，后续或存在一定不成复制性或是这个口头存在的痛点，”有业内东说念主士指出。

其招股书中炫耀，2021年、2022年及2023年以及末端2024年6月30日止六个月，其五大客户分别占相关时期执续筹画业务总收入的5.6%、9.6%、22.2%及58.7%，而其最大客户单独占相关时期执续筹画业务总收入的1.5%、2.9%、19.0%及56.8%。

可见其当前营收对大客户的依赖。

3年亏欠约75亿，营收体量较小

此前，微医是业内颇为看好的互联网医疗“独角兽”之一，但错过了2021年的上市时机，当前，在港交所也曾有三派别字医疗劳动平台，即吉利好大夫、京东健康和阿里健康，但微医的营收规模远远低于这三家。

财报炫耀，京东健康2023年全年营收达到535.3亿元；阿里健康2023财年总营收为267.63亿元；2023年吉利健康罢了营收46.7亿元。微医控股相较而言营收较小。

招股书炫耀，2021年、2022年及2023年，微医控股的执续筹画业务收入分别为9.62亿元、13.68亿元和18.63亿元，其中，来自AI医疗劳动的收入分别为2.28亿元、6.28亿元及10.24亿元。

营收执续扩大下，这几年微医筹画功绩仍然是亏欠的，2021年、2022年及2023年，同期亏欠分别为25.71亿元、37.76亿元及14.78亿元，三年统统亏欠约80亿。

不外，2024年，微医上半年收入达到了18.18亿元，同比增长107.4%，其中来自东说念主工智能医疗劳动的收入达14.4亿元，占比近概况。期内亏欠为4.34亿元，比拟上年同期的14.68亿元有所减少。

有业内东说念主士向蓝鲸财经示意，当今互联网医疗主要的盈利口头照旧靠医药电商，微医当前的口头照旧属于较为纯正的医疗劳动，诚然AI是当前的风口、具有一定的业务独有性，但体量较小。

微医控股也在其招股书中指出，由于AI医疗劳动仍处于早期阶段且探索其变现计谋的参与者数目有限，量度包括其在内的AI医疗科技公司的增长轨迹仍具有挑战性。

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