“珞石机器东谈主刚刚去港交所交表”，9月上旬，梅花创投创举东谈主吴世春在2025年服贸会论坛上公开暗示，动作这家公司的早期天神轮投资方，他对这家公司的评价是“配合机器东谈主的代表性企业”，月底港交所公开了珞石机器东谈主的招股书。

凭证招股书，珞石机器东谈主营收从2022年的1.53亿元增长至2024年的3.25亿元，三年终了翻倍；经调度净损失从1.35亿元减弱至7246.8万元。2025年上半年，这家快过11岁诞辰的公司营收同比增长50%，经调度净损失同比扩大1.8%。“一降两增”的用度开支也值得形状，2022年至2025年上半年，公司研发参加逐年下滑，且自2024年起就低于销售及营销开支。

工业机器东谈主营收超一半

2014年12月培植的珞石机器东谈主营收主要来自机器东谈主产物和机器东谈主贬责决策两大块。

2022年于今，来自机器东谈主产物的营收长期高于机器东谈主贬责决策的营收，且占比越来越高，构成这个板块的工业机器东谈主、柔性配合机器东谈主、具身智能机器东谈主中，工业机器东谈主是营收主力。

2022年工业机器东谈主孝顺了珞石机器东谈主总营收的44.4%，2023—2024年这一比例先降后升，分别是41.9%和51.3%。2025年上半年，工业机器东谈主营收8895.3万元，营收占比50.6%，同比多了7.8个百分点。

按照珞石机器东谈主的界说，工业机器东谈主是一种具有多目田度、可编程的多功能操作机械臂，约略终了自主定位与限度。珞石机器东谈主的工业机器东谈主袭取模范垂直多重要机器东谈主联想，主要具备六轴目田度。按负载分量分裂，不杰出25千克的轻负载机器东谈主共23款，25千克以上不杰出120千克的中负载机器东谈主有5款，大于120千克的大负载机器东谈主有5款。

吴世春提到的配合机器东谈主，上风在于约略促进无缝的东谈主机配合。珞石机器东谈主在招股书中暗示，配合机器东谈主以聪慧度、安全性及易用性为联想中枢，与传统工业机器东谈主不同，柔性配合机器东谈主袭取轻量化结构、自妥当通顺智力及增强型安全机制，可在无物理拒绝的情况

2025年上半年，柔性配合机器东谈主给珞石机器东谈主孝顺了6094.5万元营收，占总营收的34.7%，这是2022年于今最高的一次。北京商报记者登录珞石机器东谈主官网发现，工业机器东谈主和柔性配合机器东谈主占据了绝大部分版面。

具身智能机器东谈主半年营收40万元

具身智能机器东谈主同在机器东谈主产物板块，珞石机器东谈主推出了6款具身智能机器东谈主，产物包括东谈主形机械臂、复合机器东谈主、轮式双臂机器东谈主、智能焊合机器东谈主、东谈主形机器东谈主及集成式力控重要，可维持多模态传感操作任务。

2022年到2025年上半年，具身智能机器东谈主营收占比最高的是2024年的2.2%，畴前营收708.5万元。2025年上半年，具身智能机器东谈主营收40.3万元，营收占比0.2%，与上年同时的146.3万元比拟，珞石机器东谈主的具身智能机器东谈主营收同比下滑72.5%。

凭证招股书，具身智能机器东谈主在2021年启动产生营收。针对这部分营收在2025年上半年下落超70%的原因，北京商报记者通过邮件采访了珞石机器东谈主关联东谈主士，截止发稿，对方未予恢复。

招股书中，珞石机器东谈主提到，公司在2025年9月与智元机器东谈主签订公约，将向智元机器东谈主提供仿东谈主机械臂，用于集成至其研发的东谈主形机器东谈主产物中。关于这一合作是否仍是产生营收，珞石机器东谈主方面保捏千里默。

灼识推敲阐显着示，民众具身智能机器东谈主阛阓展望在2035年将杰出1万亿元。“展望具身智能机器东谈主将成为咱们下一个增长引擎之一。”珞石机器东谈主看好具身智能机器东谈主的畴昔。

“这个前提是珞石机器东谈主能领先摸索出其交易化变现模式。”瑞达恒测度院司理王清霖向北京商报记者暗示，“具身智能具有相配大的诈欺念念象空间。”

文渊智库创举东谈主王超更看好工业机器东谈主：“当今约略诈欺在行业、产生经济价值的是工业机器东谈主。诚然它比较传统、低级，不具备具身智能那样的话题性，但它实实在在地激动了社会跳动，进步了社会分娩率。目下，机器东谈主确凿的交易化仍然荟萃在工业机器东谈主范畴。”

研发开支逐年下落

动作期间密集型企业，珞石机器东谈主的研发参加是一个不雅察切面。

2022—2024年，无论是珞石机器东谈主的年度研发开支、年度研发开支比率（研发开支除以总运营开支），照旧研发开支与总营收的占比，皆逐年递减。

这三年，珞石机器东谈主研发开支分别是6715.6万元、5937万元和5421.8万元，研发开支比率分别是44.3%、40.1%和32.2%。这部分开支在2022年占总营收的44%，到了2023年和2024年，分别下滑到了22.2%和16.7%。

2025年上半年，珞石机器东谈主研发开支2592.1万元，同比增长了5.3%，这部分开支占总营收的14.7%，较上年同时的21%少了6.3个百分点，比2024年的16.7%少了2个百分点。

与同时向港交所递表的同业优艾智合比拟，珞石机器东谈主研发开支占总营收的比例也较低。2025年上半年，优艾智合的这一比例是33.6%，珞石机器东谈主是14.7%。

销售及营销开支的走势正值相悖。2022年到2024年，珞石机器东谈主在销售及营销上的开支从5369.6万元涨到6295.1万元，2025年上半年，这部分开支为3315.2万元，同比增长32.9%。

也即是说，在2024年和2025年上半年，销售及营销开支反超研发开支，成为最翻开支项。若何对各项开支的遑急性排序？北京商报记者就此采访了珞石机器东谈主关联东谈主士，对方未予恢复。

对此，王超合计：“对一家初创科技企业来说，研发是最遑急的，销售营销开销第二，行政开销第三。研发是科技公司的生命线，一朝莫得调动，这家公司就莫得畴昔。营销在一段时辰内不错进步收入，在新产物问世时必不能少，但亦然依托于科技调动，行政开销是不错缩减的，对公司营收作用不大。”

回到最基础的运营数据，2025年上半年，珞石机器东谈主营收同比增长50%至1.76亿元，毛利率22.3%，同比进步了6.2个百分点，但经调度净损失却同比扩大1.8%，达3515.3万元。“恰是这种营销模式导致了企业‘赔本赚吆喝’/p>

北京商报记者 魏蔚

【开端：北京商报】

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