2022年12月，从事光伏、半导体薄膜千里积开发的微导纳米在科创板。2022年和2023年，公司归母净利润同比增长率分辩达到17.43%和399.33%，增速迅猛。

2024年，公司功绩堕入下滑，本年前三季度归母净利润同比下滑2.78%。

讲兴味兴味，下滑幅度不算大。但与此同期，公司谋划举止产生的现款流量居然达到-9.91亿元，缺口是同期公司净利润(1.51亿元)的近7倍，财富欠债率达到71.43%，是上市前2021年(34.89%)的两倍，财务现象可谓全面“变脸”。

更令投资者担忧的是，IPO才一年，这公司又缺钱了：

本年5月，公司表露了11.7亿元可转债募资谋划，还是杰出其2022年的IPO募资额(11亿)，不久前，公司公告可转债刊行得回受理。

微导纳米，究竟怎么了？

上市后坏账激增

侵蚀公司功绩的中枢原因是坏账。

上市前微导纳米没什么坏账，上市后坏账顷刻间多了。

2019年到2022年，微导纳米应收账款坏账准备分辩为422万元、686万元、1630万元、3561万元。

2023年，微导纳米刚上市第一个竣工年，应收账款坏账准备顷刻间激增至9951万元；2024年上半年，径直飙升到1.33亿元。

大额欠款带来的是减值损失。

2024年上半年，微导纳米的应收账款减值损失3360万元，合同财富减值损失955万元，两项达到4315万元。

上半年，微导纳米交易利润仅3183万元，若是莫得2113万元的政府援救和1883万元的金融财富收益，2024年上半年，微导纳米谋划利润就堕入亏本了。

参加2024年，公司谋划失血抓续加重。

一季报、中报和三季报，公司谋划举止产生的现款流量分辩为-4.51亿元、-7.95亿元和-9.91亿元。

聚积公司坏账情况，证实微导纳米纰漏存在这么的情况：

高度依靠赊销造成“纸上隆盛”，无数账收不回，最终谋划失血。

这也就不奇怪公司上市才一年，又要融资了。

事实上，公司IPO的模样根蒂就莫得达产，当今又要融资，究竟是要扩产，如故为了补血？

2022年12月，微导纳米上市融资11亿元，用于光伏和半导体鸿沟的三个募投模样。

咫尺，三个模样中，“基于原子层千里积手艺的光伏及柔性电子开发扩产升级模样”完成约69%，“基于原子层千里积手艺的半导体配套开发扩产升级模样”完成约92%，“集成电路高端装备产业化哄骗中心模样”完成约55%， 王人还没达产呢。

这种情况下，微导纳米还要刊行可转债融资11.7亿元，其中6.43亿投向半导体薄膜千里积开发智能化工场成立模样、2.27亿投向研发实验室扩建模样，另外补充流动资金3亿。

上市或是“打鸭子上架”？

微导纳米2020年12月15日初次战抖IPO苦求，而后一年多3次增资扩股、一次股权转让，估值翻倍。

2019年12月投后估值30.06亿元，2021年9月微导纳米的估值还是飙升至75.4亿元，增长1.5倍。

值得提防的是，这个经过中，微导纳米与增资方订立了对赌条约，微导纳米要在2022年12月31日之前提交及格IPO的苦求材料并取得受理奉告书，并在2023年12月31日之前奏效完成及格IPO，不然公司就要践诺回购股份等义务。

最终，2022年12月23日，微导纳米登陆A股。不错说是“卡点”完成上市办法。

那么当今问题来了：

公司上市，究竟是不是为了完成对赌条约“打鸭子上架”？

为了完结上市，是否好意思化了上市前的功绩呢？

为什么坏账、谋划失血等问题欧洲杯体育，纷纷在上市后才顷刻间“暴发”？